5月进出口数据点评:出口“替代效应”进一步得到印证

摘要

5月出口继续正增长,进口增速进一步回落

2020年1至5月以人民币计价进出口总值11.5万亿元,同比下降4.9%;以人民币计价出口总额6.2万亿元,下降4.7%;进口5.3万亿元,下降5.2%;1至5月顺差8598亿元。出口持续上行,进口持续下行。5月当月进出口总额2.46万亿元;其中出口1.46万亿元,同比增长1.4%,进口1.01万亿,同比下降12.7%。

从贸易伙伴看,东盟贸易总额继续居第一位。贸易伙伴中,对美国出口累计下降11.4%,对东盟出口累计增长2.8%,对日本出口累计增长1.6%,对韩国出口累计下降2.5%,对中国台湾出口累计增长10.5%,对澳大利亚出口累计增长4.8%。

从出口品种来看,2020年1-5月9种产品出口增长为正,分别医疗设备、纺织纱线、织物及制品、集成电路、中药材、通用机械设备、粮食、塑料制品、自动数据处理设备及其零部件和农产品(7.830, -0.15,-1.88%)。其中医疗设备出口增速最高,为33%。进口方面农副产品、初级产品及集成电路等进口依然保持较快增速。

5月低基数效应消失,出口增速也有显著回落,但依然保持增长。除此之外,针对4月的贸易数据大超预期,我们认为主要制造业经济体存在较强的出口“替代效应”。各国4月及5月的进出口数据陆续披露,进一步印证了我们之前对出口“替代效应”判断。从海外需求方面看,发达经济体4月的消费需求进一步回落,4月主要国家进口增速降幅进一步扩大。从海外供给方面看,4月主要制造业国家出口增速较3月进一步回落,其中以印度较为显著。我们认为随着欧洲复工复产,6月海外需求边际有所改善,但整体压力仍然较大;整体来看,“替代效应”无法完全抵消“收入效应”的负面影响。

正文

5月出口继续正增长,进口增速进一步回落

2020年1至5月以人民币计价进出口总值11.5万亿元,同比下降4.9%;以人民币计价出口总额6.2万亿元,下降4.7%;进口5.3万亿元,下降5.2%;1至5月顺差8598亿元。出口持续上行,进口持续下行。5月当月进出口总额2.46万亿元;其中出口1.46万亿元,同比增长1.4%,进口1.01万亿,同比下降12.7%。

5月贸易数据依然超出市场预期。出口方面,一般贸易出口8766亿元,同比增速2.6%,进料加工贸易3524.8亿元,同比增速-1.9%。进口增速回落,一般进口6123.6亿元,同比下降13.8%,进料加工贸易1553.6亿元,同比下降13.8%。

从贸易伙伴看,东盟贸易总额继续居第一位。贸易伙伴中,对美国出口累计下降11.4%,对东盟出口累计增长2.8%,对日本出口累计增长1.6%,对韩国出口累计下降2.5%,对中国台湾出口累计增长10.5%,对澳大利亚出口累计增长4.8%。

从出口品种来看,2020年1-5月9种产品出口增长为正,分别医疗设备、纺织纱线、织物及制品、集成电路、中药材、通用机械设备、粮食、塑料制品、自动数据处理设备及其零部件和农产品。其中医疗设备出口增速最高,为33%。进口方面农副产品、初级产品及集成电路等进口依然保持较快增速。

出口“替代效应”进一步得到印证

5月低基数效应消失,出口增速也有显著回落,但依然保持正增长。除此之外,针对4月的贸易数据大超预期,我们认为主要制造业经济体存在较强的出口“替代效应”。各国4月及5月的进出口数据陆续披露,进一步印证了我们之前对出口“替代效应”判断。从海外需求方面看,发达经济体4月的消费需求进一步回落,4月主要国家进口增速降幅进一步扩大。从海外供给方面看,4月主要制造业国家出口增速较3月进一步回落,其中以印度较为显著。我们认为随着欧洲复工复产,6月海外需求边际有所改善,但整体压力仍然较大;整体来看,“替代效应”无法完全抵消“收入效应”的负面影响。

  转自:朱启兵宏观研究

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