揭秘金融科技公司IPO新路径:SPAC模式为何这么火?

一、创新高的SPAC模式是什么?,二、Fintech X SPAC,IPO新选择,回溯2020年第一季度起,金融科技行业发生多笔SPAC相关并购新闻,SPAC受到广泛关注。受疫情、金融市场不稳定增加等不确定性因素影响,SPAC融资模式因其较常规IPO模式审核周期短、成本低,因而以此模式上市的公司数量大幅上升,
2020年至今共完成411次IPO筹集1325亿美元。2020年,SPAC创下了史无前例的IPO次数和规模,首次超越传统IPO。

一、创新高的SPAC模式是什么?

SPAC全称为Special Purpose Acquisition Company,即特殊目的收购公司,
是一种为企业提供上市融资的投资工具。SPAC是由共同基金、对冲基金等募集资金而组建上市的“空壳公司”(Blank Check Companies)。发起人设立一个特殊目的公司,通过IPO方式募集资金并挂牌上市,但公司没有除资金外的实质性资产。SPAC公司通过寻找未上市的目标公司进行投资并购,帮助目标公司通过SPAC公司并购实现上市目的。

SPAC起源于20世纪90年代的加拿大多伦多证券交易所,矿业企业通过SPAC进行并购。发展至今,美国已成为SPAC模式运用最多的市场。具体来看,SPAC的融资数量存在一定的顺周期性,高点出现在流动性和风险偏好高的牛市时期。


资料来源:SPAC Analytics


二、Fintech X SPAC,IPO新选择






得益于2020年市场流动性充足和股市利好,多家金融科技公司通过SPAC的形式上市,独角兽eToro、SoFi和Grab也达成SPAC并购协议。其中,银行借贷类和支付类公司占比较高。这可能与疫情冲击下,对特定商业模式的金融科技投资偏好有关。支付和数字银行作为非接触式金融服务,受益于隔离需求,在KPMG发布的2020年The Pluse of Fintech报告统计下,是融资方面受冲击最小的行业。

对于金融科技公司,SPAC(与传统IPO相比)有许多优点:

· 快速上市流程,无需与潜在投资者团体进行多次路演;


· 金融科技与其SPAC保荐人在上市前协商的明确估值,消除了上市价格的不确定性:


· 合同条款方面灵活,金融科技公司可直接与保荐人拟议合并的细节;


· SPAC 经验丰富的管理团队可提升金融科技公司的整体价值和机会。

三、研究精选推荐

eToro是一个社交交易投资网络,是全球最早实现复制跟单技术的金融科技公司之一,致力于让全球投资者能够在多样化的社交交易中盈利。目前, eToro拥有来自全球140多个国家和地区的数百万注册用户以及1000多种金融产品,包括1000多支欧美港股票、13种指数、6种大宗商品、83种ETF基金、31种CopyProtfolios™复制基金等。

MoneyLion是一个移动数字银行,为传统银行忽视的,储蓄金额小于两千美金的用户提供储蓄、贷款和投资解决方案的全服务。利用单一的应用程序,用户能够了解其财务状况,并获得个性化的提示和工具,以建立和改善他们的信用,实现日常储蓄。通过理财激励、提供一流的客户帮助和提供有见地的财务教育技巧,MoneyLion能帮助用户改善他们的财务状况。

SoFi以学生贷款业务起家,目前服务范围已逐步覆盖个人贷款、抵押贷款、智能投顾和保险等多个领域。针对美国联邦学生贷款利率无差异化、申请流程繁琐以及服务差等弊端,以美国名校MBA 学生和毕业生为切入点,SoFi为他们提供一个比联邦学生贷款利率更低的贷款。

Grab主要提供本地化的定制服务,例如摩托车出租车服务、送货服务以及现金支付服务等。2018年,Grab在支付业务的基础上整合成立了Grab金融集团,提供支付、积分、贷款、保险和智能投资等方面的金融服务。

Metromile是一家汽车保险公司,利用大数据和机器学习按行驶里程为司机提供车险。同时Metromile的人工智能理赔系统AVA可加险理赔的核保和理赔过程,利用脉冲传感器数据验证索赔细节,自动偿付。

Katapult为客户提供分期购买商品服务,包括电子产品、电器、家具、汽车、乐器等等。

United Wholesale Mortgage是美国最大的抵押贷款公司,专注于通过专有技术为批发抵押贷款客户提供服务,帮助他们快速处理抵押贷款申请和优惠利率。

Triterras专注于贸易和贸易融资,使用区块链技术构建,运营贸易融资平台Kratos,服务于价值低于 1000 万美元的细分市场。

四、警惕SPAC负面影响

由于SPAC融资模式的火爆,吸引了许多明星和个人投资者的加入,SEC已经向投资者发布警告,切勿因明星效应而盲目参与SPAC投资。据悉,SEC于近日开展调查,要求参与承销的华尔街银行提供关于SPAC交易的更多信息。由于SPAC在信息披露和监管方面监管较为宽松,因此存在关联交易的风险。SEC的调查,可能会为未来SPAC上市模式带来一些不确定性。

(本文作者为未央研究;来源:未央网)

留下评论