乐普医疗分拆全资子公司乐普诊断科创板IPO,疫情下业绩暴增难掩母公司销售渠道依赖隐忧

历时不到半年,乐普医疗子公司分拆正式落地。

12月1日晚间,乐普医疗全资子公司乐普诊断的科创板IPO申请正式获得受理。招股书申报稿显示,乐普诊断主营营业为体外诊断试剂及仪器的研发、生产和销售。生长至今,已拓展为涵盖胶体金和荧光POCT、凝血诊断、生化诊断、化学发光免疫诊断和分子诊断五大系列的手艺与产物平台,是海内少数手艺和产物笼罩体外诊断多个主要领域的创新型、平台型企业。

此次科创板上市,乐普诊断拟公然发行股票数目不跨越4339.38万股,召募资金4.11亿元,其中1.39亿元用于体外诊断产物产业化建设项目,2.73亿元用于研发中央建设项目。

12月2日,乐普医疗股价飘红,上涨1.51%。事实上,早在今年七月,乐普医疗就公然了子公司分拆方案。

乐普医疗指出:“通过本次分拆上市,乐普诊断将成为乐普医疗自力的体外诊断营业上市平台,能够施展资源市场直接融资的功效和优势,拓宽融资渠道、提高融资灵活性、提升融资效率,从而有用降低资金成本,提升资源实力以加大对于产物研发、产能提升及营销网络建设的投入,有助于提升其手艺实力及行业竞争力,增强其盈利能力。”

疫情导致业绩暴增

据招股书显示,乐普诊断成立于2008年,系创业板上市企业乐普医疗(300003.SZ)的全资控股公司。

近年来,乐普医疗业绩一直稳定增进。2017年、2018年、2019年营业收入划分为1.63亿元、2.26亿元、2.69亿元,2018年和2019年营业收入增进率划分为39.15%和18.71%,净利润划分为2684.23万元、3277.29万元、3428.03万元。

相比于同行业公司,乐普诊断的净利润处于相对较低水平,仅以2019年的净利润对照来看,昔时科创板上市企业热景生物净利润为3389万元、圣湘生物为3948万元;龙头企业万孚生物为3.87亿元、基蛋生物为3.40亿元。

但今年年初以来,受新冠肺炎疫情影响,乐普诊断迎来业绩大发作,公司新冠检测试剂产物境外市场需求量大幅增进,公司2020年上半年业绩显著提升,营业收入到达5.23亿元,净利润突破2.73亿元。其中,上半年新冠检测试剂产物收入为3.90亿元,占主营营业收入比例达74.66%。

不外,受新冠肺炎疫情影响,公司通例体外诊断产物需求有所削减,造成2020年上半年公司通例产物销售规模与上年同期基本持平,未保持稳定增进。现在,海内新冠疫情获得有用控制,公司通例体外诊断产物销售处于恢复状态。若未来海内新冠疫情泛起频频,相关管控措施无法排除,公司通例体外诊断产物销售规模存在下降风险。

详细分营业来看,(除去新冠疫情影响)乐普诊断的主要收入来自凝血诊断产物,后者指对患者的血液举行凝血和抗凝、纤溶和抗纤溶剖析的血栓与止血检测。

2017年至2019年,此部门营业营收划分为5586万元、9220万元、1.16亿元,占比划分为35.58%、41.65%、43.67%。毛利率更是划分到达了86.64%、87.82%、89.88%。2020年1-6月受到新冠疫情影响,此部门营收为4477万元,占比仅8.57%。

对毛利率云云高的缘故原由,乐普诊断注释称因其自主研发的西芬斯血栓弹力争仪,是海内首台上市的血栓弹力争仪,打破了外洋垄断,且相关配套试剂也逐步取得注册证并最先推广。

此外,POCT仪器和试剂也是乐普诊断的主要收入泉源。2017年至2020年6月,其(非新冠)营收划分为8081万元、9152万元、9919万元、4226万元,占比51.47%、41.35%、37.36%、8.09%,毛利率则划分为82.48%、83.19%、80.38%、82.31%。

21世纪经济报道记者领会到,此次科创板分拆上市,乐普诊断希望借助资源市场向化学发光、分子诊断和微流控手艺三大方向投入研发资源等。

“上市公司通太过拆可以进一步专注于善于的营业领域,有利于提升企业的焦点竞争力。乐普医疗此次分拆乐普诊断上市,后者可借助资源市场平台举行产业并购等各项资源运作,进一步拓展营业范围、厚实产物线、提前结构行业内新兴的研究领域。此外,分拆后的公司市场定位加倍聚焦,避免了营业混同带来的估值难、估值不合理的问题。”泽浩投资合伙人曹刚对21世纪经济报道记者说道。

对母公司存在渠道依赖

值得一提的是,对于被分拆上市企业而言,最隐讳的莫过于对母公司的过分依赖导致自力性差。乐普诊断与乐普医疗之间关系也颇受市场关注。

公然资料显示,现在,乐普诊断与乐普医疗存在配件、仪器及劳务采购,试剂销售,物业租赁,资金拆借等关联买卖。

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月,乐普诊断向乐普医疗及其控制主体等关联方采购卡塞、吸头、杯身、杯盖和机加工件等原材料或耗材,全自动酶联免疫工作站、全自动荧光免疫层析剖析仪、血脂剖析仪、凝血剖析仪等仪器以及服务/劳务等,占同期采购总额的比例划分为5.92%、14.77%、22.40%和26.95%。

此外,乐普诊断的销售渠道也大量依赖于母公司及其控制主体,现在,乐普诊断尚未掌握体外诊断行业的直销渠道,即医院、疾控中央等,其销售险些完全依赖经销商完成。讲述期内,其经销比例划分为92.77%、90.47%、90.04%、97.18%。

其中,最主要的经销渠道即母公司乐普医疗及其控制主体。2017年至2020年6月,相关销售额划分到达了1380万元、1197万元、872万元、5777万元,划分占总销售额的8.79%、5.41%、3.28%、11.06%,前者也是乐普诊断的第一大客户。

同时,乐普医疗及其控制主体也是乐普诊断应收账款的主要泉源。2017年至2020年6月各讲述期末,乐普诊断的应收账款划分为4377万元、5484万元、5974万元、4451万元,其中,2017年至2019年期末,乐普医疗及其控股主体的应付额划分占50.96%、49.13%、51.89%,到了2020年6月,后者的应付缩减到268万元,占6.03%。

“分拆上市能给上市公司及分拆子公司带来诸多利益,但在实际操作过程中,上市公司及分拆子公司面临较多的风险和挑战,涉及营业、组织机构、手艺、职员等多个方面。其中关联买卖的必要性,以及价钱是否公允,是否存在利益输送等是羁系最为关注的话题,也是企业需要关注的事项。”华南一家中型券商投行部人士受访指出。

(作者:杨坪 编辑:朱益民)

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