东土科技:战略布局工业互联网 驱动可持续增长 

  2014年业绩基本相符市场预期,我们以为工业互联网行业的连续生长及公司在电力交通等重点行业的战略投入将驱动连续成长性,上调目标价28.6元,“增持”评级。

  业绩增速基本相符市场预期:公司2014年营收同比增进38.46%,其中外洋收入同比增加73.24%,军工行业收入同比增加404%,EPS为0.12元,利润同比下降27.92%,主要由于拓宽军工及外洋市场、研发及公司治理中投入了大量成本,但我们以为这些战略投入将使公司能够更好地捉住未来工业互联网的生长时机,我们上调2015-2016年收入展望至6.01亿、7.79亿,上调幅度为1.70%和3.32%,上调2015-2016年EPS至0.44/0.55,上调幅度分别为12.82%和19.57%,2014-2016年利润复合增速160%,给予15年PEG0.4,上调目标价至28.6元,维持“增持”评级。

  工业互联网连续战略投入保障历久成长性:市场以为工业互联网还停留在观点阶段,很难看到实质性收益,但我们以为工业互联网是海内制造业从做大到做强的必经之路,而工业通讯是实现工业互联网的基础,东土未来5年收入复合增速有望到达30%以上,理由:①工业装备互联是工业互联网实现的基础,而替代工业总线是工业装备互联的最佳路径②工业互联网有望在智能变电站、智能交通等领域率先落地,公司已经在电力、交通等重点领域做了战略投入,有望成为这些领域信息化的领导者③军工信息化和外洋市场拓展有望成为公司的连续增进引擎④收购拓明科技有望加速公司在智能交通和工业大数据诊断上的结构,公司有望在焦点芯片和系统解决方案上连续结构发力。(转载)

 

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